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一季度核心数据向好 铜价宽幅震荡
2019-05-13 08:52:42 中国有色金属报

  今年一季度☆☆☆,铜价在中美贸易战缓和后☆☆☆,有明显反弹□□□。但受制于消费端的低迷☆☆☆,期、现货市场也相继出现恐高情绪☆☆☆,2月份以来☆☆☆,沪铜价格在4.8万元~5万元/吨之间宽幅震荡□□□。价格重心较年初的时候有所上移☆☆☆,虽然当前消费端还未有明显起色☆☆☆,但是4月以来☆☆☆,国内多家冶炼厂集中检修☆☆☆,二季度的电解铜产量会有较大幅度的减少☆☆☆,支撑当前铜价□□□。

  电解铜产量下滑等待消费激活

  4月份以来☆☆☆,国内多家冶炼厂集中检修☆☆☆,包括东营方圆、阳谷祥光、新疆五鑫铜业、赤峰金健金隆铜业、山东恒邦、豫光金铅☆☆☆,金昌铜业□□□。总计影响产量约6万吨☆☆☆,持续时间多在40天左右□□□。除此之外☆☆☆,二季度还有中原黄金和福建紫金检修☆☆☆,二季度总计影响产量约12万吨□□□。

  矿端的干扰率持续抬高☆☆☆,TC(粗炼费)持续下行☆☆☆,铜精矿的的供应增速与冶炼厂产能增速不匹配☆☆☆,冶炼厂的开工率也相应受到影响☆☆☆,在冶炼厂利润持续收缩的情况下☆☆☆,会极大影响生产积极性☆☆☆,最终导致精铜的产量下滑□□□。

  新能源汽车进入2.0时代电池技术改革备受关注

  据中汽协数据显示☆☆☆,2018年☆☆☆,新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆☆☆☆,比上年同期分别增长59.9%和61.7%□□□。其中纯电动汽车产销分别完成98.6万辆和98.4万辆☆☆☆,同比增长48%和50.9%;插电式混合动力汽车产销分别完成28.4万辆和27.2万辆☆☆☆,同比增长121.9%和117.6%□□□。预计2019年新能源汽车产销量将突破150万辆□□□。当前☆☆☆,在绿色革命、能源革命、环保革命、城市交通革命、出行革命和技术革命的大环境下☆☆☆,推动着汽车革命到来;新能源汽车产业也将在不久后进入2.0时代□□□。

  其次☆☆☆,在三元电池技术的不断发展☆☆☆,锰酸锂配合三元材料☆☆☆,形成复合材料☆☆☆,提升了新能源汽车电池的安全性能□□□。与此同时☆☆☆,通过有效解决新能源电池组剩余的材料问题☆☆☆,也较大地压缩了电池成本☆☆☆,极高新能源汽车经济效益□□□。

  国际宏观因素影响下降美联储加息周期到达尾声

  4月29日至5月3日当周是市场的数据超级周☆☆☆,其中包括美联储FOMC会议☆☆☆,英国央行议息☆☆☆,美国非农业人口就业数据等有分量的数据□□□。

  美国一季度实际GDP年化增长初值数据为3.2%☆☆☆,创2018年三季度以来新高☆☆☆,大幅高于市场预期的2.3%□□□。主要由于净出口拉动GDP增长1.03%☆☆☆,库存增加提振经济0.65%□□□。二者合计提升GDP1.68%☆☆☆,幅度是近6年来最大□□□。但其他数据大多不及预期☆☆☆,包括美国一季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值为1.2%☆☆☆,创近一年来新低☆☆☆,且较前值2.5%大幅回落□□□。一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值为1.3%☆☆☆,创2017年三季度以来新低☆☆☆,远低于美联储2%的政策目标□□□。

  如果当通胀开始上升☆☆☆,美联储则需要不断推进正常化进程☆☆☆,来使之与经济的强劲程度和通胀相匹配☆☆☆,但如果通胀不存在加速攀升的压力☆☆☆,因此☆☆☆,暂停加息也会成为主旋律□□□。

  外围宏观环境的缓和☆☆☆,有利于大宗商品价格稳定□□□。

  沪铜近月合约有望转变从Contango转变为Back

  年初以来☆☆☆,铜精矿加工费急剧下滑☆☆☆,现货TC较年初下滑了将近20%□□□。外加国内废铜政策趋严☆☆☆,导致了当前市场对于铜精矿供应的担忧□□□。

  期货市场上☆☆☆,4月26日远期合约1907/1908呈现资金净流入☆☆☆,沪铜1908合约增仓将近6000手□□□。虽然当前近月合约为价差稳定在20元~30元/吨的Contango结构☆☆☆,但随着时间不断推移☆☆☆,Back结构将会代替当前的Contango结构□□□。(华泰期货)

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